911 Aksjeopsjoner

Hvordan 11. september påvirket det amerikanske aksjemarkedet For å forhindre at et børsmarkedssmelting, åpnet New York Stock Exchange (NYSE) og Nasdaq ikke for handel tirsdag morgen 11. september 2001. Da American Airlines Flight 11 krasjet inn i Nordtårnet av World Trade Center klokka 8:46, og American Airlines Flight 175 slo Sør-tårnet klokka 9:03, det var tydelig at amerikaneren var under angrep. (For mer, les Terrorism Effects On Wall Street.) Forutsetningen om at et koordinert terrorangrep av islamske radikaler hadde rettet mot noen av landets mest ikoniske strukturer og institusjoner, ble bekreftet en stund senere den morgenen da et fly slo på Pentagon og en fjerde kapret fly bundet til Washington, DC ble brakt ned av passasjerer i Shanksville, PA. Markedsreaksjon Forutsatt markedskauser, panikksalg og et katastrofalt verdifall i kølvandet på angrepene, ble NYSE og Nasdaq stengt inntil 17. september, den lengste nedleggelsen siden 1933. Videre hadde mange handels-, megler - og andre finansielle firmaer kontorer i World Trade Center og kunne ikke fungere i kjølvannet av det tragiske tapet av livet og sammenbrudd av begge tårnene. På den første dagen i NYSE-handelen etter 911 falt markedet 684 poeng, en nedgang på 7.1, og satte rekord for det største tapet i børshistorikken for en handelsdag. I slutten av trading den fredag, som avsluttet en uke som så de største tapene i NYSE-historien, var Dow Jones nede på nesten 1,370 poeng, noe som utgjorde et tap på over 14. Standard og Poors-indeksen mistet 11,6. Anslagsvis 1,4 milliarder i verdi gikk tapt i de fem dagene av handelen. Større aksjeavsetninger ramte flyselskap og forsikringssektorer som forventet når handel gjenopptas. Hardest hit var American Airlines og United Airlines, operatører hvis fly ble kapret for terrorangrepene. The Financial Aftermath American Airlines (NYSE: AMR) aksje falt fra en 29,70 per aksje i nærheten av 11. september til 18.00 per aksje lukke den 17. september, en nedgang på 39. United Airlines (NYSE: UAL) aksje falt fra 30,82 per aksje nær 17,50 per aksje på slutten 17. september, en 42 nedgang. Lignende bratte nedganger rammet reiseliv, turisme, gjestfrihet, underholdning og finansielle tjenester, som en bølge av midlertidig frykt og usikkerhet svevet gjennom nasjonen. Blant de finansielle tjenestene gigantene med de bratteste dråpene i aksjekursene var Merrill Lynch som mistet 11,5, og Morgan Stanley som mistet 13. Forsikringsselskaper hadde etter hvert utbetalt 40,2 milliarder kroner i 911 relaterte krav. Blant de største taperne var Warren Buffets Berkshire Hathaway. De fleste forsikringsselskaper dro deretter terrordekning. Investering i beskyttelse Noen sektorer har imidlertid blomstret som følge av angrepene. Enkelte teknologibedrifter samt forsvars - og våpenleverandører så prisene på sine aksjer øker vesentlig, forutsatt et økning i regjeringens virksomhet som landet forberedt på den lange krigen mot terror. Aksjekursene spikte også opp for kommunikasjon og farmasøytiske firmaer På nasjonens opsjonsutveksling, inkludert Chicago Board Options Exchange (verdens største), økte og ringe volum tilsvarende. Sett alternativer. som tillater en investor å tjene hvis en bestemt aksjekurs faller i pris, ble kjøpt i stort antall på flyselskap, bank og forsikringsaksjer. Anropsalternativer. som tillater en investor å tjene på aksjer som går opp i pris, ble kjøpt på forsvar og militærrelaterte selskaper. På kort sikt. investorer som hadde kjøpt disse alternativene tjente penger. Bunnlinjen Den amerikanske økonomien er legendarisk for sin styrke og motstandskraft, og den nasjonale karakteren er vedvarende optimistisk. Ikke mer enn en måned var gått før Dow Jones, Nasdaq og SampP hadde gjenvunnet prisnivået før 911. Amerikas nåværende økonomiske problemer kan ikke være direkte knyttet til 911-angrepene, selv om et overbevisende argument kunne gjøres at en stor andel av vår statsgjeld skyldes den ekstremt dyre krigen mot terror i Irak, Afghanistan og andre steder, noe som har økt USA nasjonalgjeld med trillioner av dollar. (For å lære mer om å investere i disse tider, sjekk ut Kjøp når det er blod på gata.) Frexit kort for quotFrench exitquot er en fransk spinoff av begrepet Brexit, som dukket opp da Storbritannia stemte til. En ordre som er plassert hos en megler som kombinerer funksjonene til stoppordre med grensene. En stoppordre vil. En finansieringsrunde hvor investorer kjøper aksjer fra et selskap til lavere verdsettelse enn verdsettelsen plassert på. En økonomisk teori om total utgifter i økonomien og dens effekter på produksjon og inflasjon. Keynesian økonomi ble utviklet. En beholdning av en eiendel i en portefølje. En porteføljeinvestering er laget med forventning om å tjene en avkastning på den. Dette. Et forhold utviklet av Jack Treynor som måler avkastning opptjent i overkant av det som kunne ha vært opptjent på en risikofri. Det var veldig høy handel med kvote opsjonskvoter på American Airline og United Airlines, umiddelbart før 911. Disse var effektivt gambler som deres aksjekurser ville falle, som selvfølgelig er det som skjedde når angrepene fant sted. Dette viser at handelsmenn må ha hatt forhåndskunnskap om 911. Dette er en kompleks historie, men påstandene don8217t samsvarer alltid med virkeligheten. Selv om det var høye volumer som var omsatt i disse dager, var de for eksempel svært uvanlige ettersom noen nettsteder gjerne hevder. Her er en analyse. Det var veldig gode grunner til å selge American Airlines-aksjer også, da de8217d kun annonserte en rekke dårlige nyheter. Les mer her. United Airlines-aksjer var også i prisfall. Hvis investorene forventet at de skulle slippe ut dårlige resultater, ville deres putsett alternativer også være verdt å kjøpe (selv om du husker at UAL setter volumer weren8217t høyest i året uansett). Her er våre tanker. Noen peker på historier som de 8220krevde million8221 fra UAL, har som en uheldig forklaring, men vi er uenige. Her er hvorfor. Det var mye snakk om potensielle innsideforretninger i andre aksjer også. Vi har undersøkt disse på noen dybder, men det er verdt å påpeke at noen tror at påstandene var overblown. Hva med de fleste av opsjonene som blir satt gjennom en CIA-koblet bank Vi var overbevist om. 911-kommisjonens rapport nevner dette spørsmålet i notatene til kapittel 5: kvote En enkelt amerikansk institusjonell investor uten mulige bånd til al-Qaida kjøpte 95 prosent av UAL-setter den 6. september som en del av en handelsstrategi som også inkluderte å kjøpe 115 000 aksjer av amerikansk 10. september. Tilsvarende ble mye av den tilsynelatende mistenkelige handelen i amerikansk 10. september sporet til et spesifikt amerikanskbasert opsjonshandelsnyhetsbrev, fakset til sine abonnenter søndag 9. september, som anbefalte disse tradesquot. Kanskje den sterkeste utfordringen til denne konklusjonen kommer fra professor Allen M Poteshman fra University of Illinois i Urbana-Champaign. Han bestemte seg for å undersøke dette videre, analysere markedsdata statistisk for å prøve å vurdere trades8217-betydningen. Professor Poteshman påpeker flere grunner til å stille spørsmål om forkunnskapsargumentet: Til tross for synspunkter fra de populære media, ledende akademikere og opsjonsmarkedet fagfolk, er det grunn til å stille spørsmål om at det er bevis for at terrorister handles i opsjonsmarkedet foran september 11 angrep. En begivenhet som tviler på beviset er krasjet av et American Airlines-fly i New York City 12. november. Ifølge OCC-nettstedet, tre handelsdager før, 7. november, varslingsforholdet for opsjoner på AMR-aksjen var 7,74. På grunnlag av uttalelsene om sammenhengen mellom opsjonsmarkedsaktivitet og terrorisme kort etter 11. september, ville det vært fristende å utlede fra dette anropsforholdet at terrorisme trolig var årsaken til krigsulykket den 12. november. Deretter ble terrorismen imidlertid utelukkende utelukket. Selv om det kan være tilfelle at et unormalt stort AMR-anropsforhold ble observert tilfeldig den 7. november, hevder denne hendelsen absolutt spørsmålet om hvorvidt utbudsforhold så store som 7,74 faktisk er uvanlige. Utover den 12. november flyulykke, gir en artikkel utgitt i Barron8217s 8. oktober (Arvedlund 2001) flere flere grunner for å være skeptisk til påstandene om at det er sannsynlig at terrorister eller deres medarbeidere handlet AMR og UAL-alternativer før angrepene den 11. september. For det første bemerkes artikkelen at den tyngste handelen i AMR-alternativene ikke fant sted i de billigste, kortest daterte putene, noe som ville ha gitt den største fortjenesten til noen som visste om de kommende angrepene. Videre hadde en analytiker utstedt en anbefaling på 8220sell8221 om AMR i forrige uke, noe som kan føre til at investorer kjøpte AMR-putter. På samme måte hadde aksjekursen på UAL nylig blitt nektet til å bekymre seg om tekniske handelsfolk som kanskje har økt sin kjøpskjøp, og UAL-opsjoner er tungt omsatt av institusjoner som sikrer sine aksjeposisjoner. Endelig økte handelsmenn som gjorde markeder i opsjonene ikke spørprisen da ordrene ankom som de ville ha hvis de trodde at ordrene var basert på uønsket ikke-offentlig informasjon: markedstakerne syntes ikke å finne at handelen skulle være ute av det vanlige da det skjedde. business. uiuc. edupoteshmaresearchpoteshman2006.pdf Men han utarbeider en statistisk modell, som han foreslår, er i tråd med forkunnskap etter alle: VI. Konklusjon Alternativhandlere, bedriftsledere, sikkerhetsanalytikere, utvekslingsansatte, regulatorer, anklagere, beslutningstakere, og 822 ganger ganger82 i offentligheten har en interesse i å vite om uvanlig opsjonshandel har skjedd rundt visse hendelser. Et godt eksempel på en slik begivenhet er terrorangrepene den 11. september, og det var faktisk en stor spekulasjon om hvorvidt opsjonsmarkedsaktivitet indikerte at terrorister eller deres medarbeidere hadde handlet i dagene frem til 11. september på forhånds kjennskap til overfallende angrep. Denne spekulasjonen fant imidlertid sted i fravær av forståelse av de relevante egenskapene ved opsjonsmarkedshandel. Dette papiret begynner med å utvikle systematisk informasjon om fordelingen av opsjonsmarkedsaktivitet. Den konstruerer referansefordelinger for opsjonsmarkedsvolumstatistikker som måler på ulike måter i hvilken grad utenlandske produsentvolum etablerer opsjonsmarkedsposisjoner som vil være lønnsomme dersom den underliggende aksjekursen stiger eller faller i verdi. Fordelingen av denne statistikken beregnes både ubetinget og når det er påkrevd på det samlede nivået av opsjonsaktivitet på underliggende aksje, avkastnings - og handelsvolum på underliggende aksje, og avkastningen på det samlede markedet. Disse fordelingene brukes da til å bedømme om opsjonsmarkedshandelen i AMR, UAL, Standard og Poor8217s flyselskapsindeks og SampP 500-markedsindeksen i dagene frem til 11. september var faktisk uvanlig. Alternativene for markedsvolumforhold som vurderes, gir ikke bevis for uvanlig opsjonsmarkedshandel i dagene frem til 11. september. Volumforholdene er imidlertid konstruert av lang og kort settvolum og lang og kort samtale volum, bare ved å kjøpe putter ville ha vært den enkleste måten for noen å ha handlet i opsjonsmarkedet på forhånd for bekjennelse av angrepene. Et mål på unormalt langt settvolum ble også undersøkt og sett på unormalt høye nivåer i dagene som førte til angrepene. Følgelig konkluderer papiret at det er tegn på uvanlig opsjonsmarkedsaktivitet i dagene frem til september 11 som er i samsvar med investorer som handler på forhånds kjennskap til angrepene. business. uiuc. edupoteshmaresearchpoteshman2006.pdf Et problem som bekymrer oss om dette er mangelen på analyse av strengen av dårlige nyheter som ble levert av American Airlines den 7. september, handelsdagen før 10. september, da den viktigste handelen skjedde. Professor Poteshman fortalte oss via e-post: Studien min inkluderer kvantile regresjoner som står for markedsforholdene på bestemte aksjer. Derfor er det i det minste en første ordrekorreksjon for de negative nyhetene som kom ut den 7. september på AMR. Men kan du virkelig behandle nyhetene, så bare professor Paul Zarembka støtter påstandene, sier: Poteshman finner. disse kjøpene av opsjoner på American Airline lager. hadde bare 1 prosent sannsynlighet for å forekomme rett og slett tilfeldig. patriotsquestion911professors. html Men vi8217 sier ikke at de var tilfeldige, heller at de kanskje har vært et rasjonelt svar på signifikante dårlige nyheter som ble levert dagen før. Poteshman sier i hovedsak (med hensyn til AMR) at folk kjøpte for mange setter for at det skal forklares av 97 nyhetene, derfor er det nødvendig med en annen forklaring, men hvordan kan du si det uten å analysere nyhetene selv? hadde vært 8220we8217ll sannsynligvis være konkurs i seks måneder8221 så ville satsereglene sannsynligvis ha vært enda mer signifikante, og Poteshman8217s modell ga enda mer bekreftelse på 8220unusual opsjonsmarkedsaktivitet8221, men ville det ha gjort ideen om forkunnskap mer sannsynlig. Vi tror ikke det. Åpenbart var AMR-nyheten mindre viktig, men vi vil fortsatt si at du ikke nøyaktig kan bedømme betydningen av disse handelen før du tar den i betraktning. En annen komplikasjon her kommer i det faktum at sette volumer i disse aksjene var normalt lave, fra det vi leser, og dette gjør det åpenbart lettere for pigger å vises. 911-kommisjonen sa: En enkelt amerikansk institusjonell investor uten mulige bånd til al-Qaida kjøpte 95 prosent av UAL-saken den 6. september som en del av en handelsstrategi som også inkluderte å kjøpe 115 000 aksjer av amerikansk 10. september. Tilsvarende mye av den tilsynelatende mistenkelige handelen i amerikansk 10. september ble sporet til et spesifikt amerikanskbasert opsjonshandelsbrev, fakset til sine abonnenter søndag 9. september, som anbefalte disse handlene. Den 6. september UAL-setter vil automatisk vises betydelig, da, selv om bare en investor var angivelig bak dem. Men betyr det egentlig at du kan matematisk indikere at det er sannsynlig at investor hadde forkunnskap til 911 uten å vurdere de andre markedsforholdene og informasjonen som er tilgjengelig på den tiden. Og det er en lignende historie med AMR-handelen. Nyhetsbrev og delte tipsters leverer pigger i handel hver dag, i hvert fall her i Storbritannia. Det var dårlige nyheter på fredag ​​som kanskje godt har rettferdiggjort nyhetsbrevet som tyder på at kjøper skal kjøpes (og hvis nyheten hadde lekket eller blitt mistenkt før utgivelsen, kan du også ha en forklaring på tidligere kjøp også). Professor Poteshman ser ut til å si at handelsmennene var mer pessimistiske om AMRs fremtid enn de burde ha vært, at de reagerte på nyheten og kjøpte flere putter enn han forventet, men da var hans statistikk hovedsakelig basert på handel individuelle beslutninger (en institusjon eller privatperson bestemmer seg for å kjøpe noen setter). Nyhetsbrev aren8217t alltid slik. Mange er kjøpt av folk som gjør lite forskning selv, og følger bare anbefalte anbefalinger. Derfor, hvis forfatteren av nyhetsbrevet sier 8220buy setter8221, så er det mange av dem som vil gjøre, og jo høyere sirkulasjon av nyhetsbrevet, desto større blir resultatet av 8220abnormal trades8221. Anyway, Skrue Loose Change reist et lignende problem eller to som du kanskje vil vurdere. Og vær så snill å avslutte dette her: gå til Poteshman8217s papir. bare for å vurdere dette selv. Hvis du ikke er god til statistikk, vil noe av det få øynene til å glasere over, garantert, men det er også interessante kommentarer som er tilgjengelige for alle, så generelt er det vel verdt å lese. Innsidehandel Før-911-opsjoner på selskaper Hurt med Angrep indikerer Foreknowledge Finansielle transaksjoner i dagene før angrepet antyder at enkelte personer brukte forkunnskap om angrepet for å høste store overskudd. 1 Beviset for insiderhandel inkluderer: Store økninger i kjøp av put opsjoner på aksjer av de to flyselskapene som ble brukt i angrepet - United Airlines og American Airlines Surges i kjøp av put opsjoner på aksjer av reassurans selskaper forventet å betale ut milliarder til å dekke tap fra angrepet - München Re og AXA-konsernet Surges i kjøp av put opsjoner på aksjer av finansielle tjenester selskaper skadet av angrepet - Merrill Lynch amp Co. og Morgan Stanley og Bank of America Stor økning i kjøp av anropsalternativer for lager av en våpenprodusent forventet å vinne fra angrepet - Raytheon Store økninger i kjøp av 5-årige amerikanske statsobligasjoner I hvert tilfelle omsatte de uregelmessige kjøpene seg til store overskudd så snart aksjemarkedet åpnet en uke etter angrepet: Alternativer ble brukt på aksjer som ville bli skadet av angrepet, og anropsalternativer ble brukt på aksjer som ville ha nytte. Put og call options er kontrakter som gjør at deres innehavere kan selge og kjøpe eiendeler, henholdsvis til spesifiserte priser innen en bestemt dato. Put opsjoner gjør at deres innehavere kan dra nytte av nedgang i aksjeverdier fordi de tillater at aksjer blir kjøpt til markedspris og selges til høyere opsjonspris. Forholdet mellom volumet av salgsopsjonskontrakter og opsjonskontrakter kalles setcall-forholdet. Forholdet er vanligvis mindre enn en, med en verdi på rundt 0,8 betraktet som normalt. 2 amerikanske flyselskaper og United Airlines, og flere forsikringsselskaper og banker postet store tap i aksjeverdier da markedene åpnet 17. september. Put opsjoner - finansielle instrumenter som tillater investorer å dra nytte av nedgangen i verdiene av aksjer - ble kjøpt på aksjene av disse selskapene i stort volum i uken før angrepet. United Airlines og American Airlines To av selskapene mest skadet av angrepet var American Airlines (AMR), operatør av Flight 11 og Flight 77. og United Airlines (UAL), operatør av Flight 175 og Flight 93. Ifølge CBS News . I uken før angrepet var putcall-forholdet for American Airlines fire. 3 Setcall-forholdet for United Airlines var 25 ganger over normalt den 6. september. 4 Denne grafen viser en dramatisk økning i pre-attack kjøp av put-alternativer på flyselskapene som brukes i angrepet. (kilde: optionsclearing) Piggene i put-opsjoner skjedde på dager som var uneventful for flyselskapene og deres aksjekurser. På september 6-7, da det ikke var noen vesentlig nyhets - eller aksjekursbevegelse med United, håndterte Chicago-børsen 4 744 put-opsjoner for UAL-aksjer, sammenlignet med bare 396 anropsalternativer - hovedsakelig satsinger om at prisen vil stige. Den 10. september, en ujevn dag for amerikaner, var volumet 748 samtaler og 4.516 setter, basert på en sjekk av opsjonshandelsrekord. 5 Bloomberg News rapporterte at putalternativene på flyselskapene økte til den fenomenale høyden på 285 ganger gjennomsnittet. Over tre dager før terrorister flattede World Trade Center og skadet Pentagon, var det mer enn 25 ganger den forrige daglige gjennomsnittlige handel i et Morgan Stanley-opsjonsalternativ som gir penger når aksjer faller under 45. Trading i lignende AMR - og UAL-opsjoner, som tjener penger når deres aksjer faller under 30 stykker, økte til så mye som 285 ganger gjennomsnittlig handel frem til den tiden. 6 Når markedet gjenåpnet etter angrepet, falt United Airlines-aksjen 42 prosent fra 30,82 til 17,50 per aksje, og American Airlines-aksjen falt 39 prosent, fra 29,70 til 18,00 per aksje. 7 Reassuranselskaper Flere selskaper i gjenforsikringsvirksomheten ble forventet å lide store tap fra angrepet: München Re of Germany og Swiss Re of Switzerland - verdens to største reassurandører, og AXA Group of France. I september 2001 estimerte San Francisco Chronicle på 1,5 milliarder kroner for München Re og 0,55 milliarder kroner for AXA-konsernet og telegraph. co. uk estimerte gjeld på 1,2 milliarder kroner for München Re og 0,83 milliarder kroner for Swiss Re. 8 9 Handel med aksjer i München Re var nesten dobbelt det normale nivået 6. september og 7, og handel med aksjer i Swiss Re var mer enn dobbelt så vanlig som den 7. september. 10 Financial Services Companies Merrill Lynch og Morgan Stanley Morgan Stanley Dean Witter amp Co. og Merrill Lynch amp Co. var begge hovedkvarter i Lower Manhattan på angrepstidspunktet. Morgan Stanley okkuperte 22 etasjer av Nordtårnet, og Merrill Lynch hadde hovedkvarter nær Twin Towers. Morgan Stanley, som så gjennomsnittlig 27 put opsjoner på sin aksjekjøp kjøpt per dag før 6. september, så 2.157 put options kjøpt i de tre handelsdager før angrepet. Merrill Lynch, som så et gjennomsnitt på 252 put opsjoner på sin aksjekjøp kjøpt per dag før 5. september, så 12.215 put-alternativer kjøpt i de fire handelsdager før angrepet. Morgan Stanleys lager falt 13 og Merrill Lynchs aksje falt 11,5 da markedet gjenåpnet. 11 Bank of America viste en femfoldig økning i salgsopsjonen på torsdag og fredag ​​før angrepet. En Bank of America alternativ som ville tjene hvis 3 amerikanske banker aksjer falt under 60 en aksje hadde mer enn 5.900 kontrakter handlet på torsdag og fredag ​​før 11. september angrep, nesten fem ganger den forrige gjennomsnittlige handel, ifølge Bloomberg data. Bankens aksjer falt 11,5 prosent til 51 i den første uken etter at handelene ble gjenopptatt 17. september. 12 Mens de fleste selskaper ville se sine aksjeverdier falle i kølvandet på angrepet, ville de som leverer militæret se dramatiske økninger, gjenspeiler den nye virksomheten de var klare til å motta. Raytheon, produsent av Patriot og Tomahawk-raketter, så sin aksje opp, straks etter angrepet. Kjøp av anropsalternativer på Raytheon-aksjen økte seks ganger dagen før angrepet. Et Raytheon-alternativ som tjener penger dersom aksjer er over 25 hver hadde 232 opsjonskontrakter handlet dagen før angrepene, nesten seks ganger totalt antall handler som hadde skjedd før den dagen. En kontrakt representerer opsjoner på 100 aksjer. Raytheon-aksjene økte nesten 37 prosent til 34,04 i løpet av den første uken av amerikanske amerikanske handel etter angrepet. 13 Raytheon har blitt bøtelagt millioner av dollar oppblåsning av kostnadene ved utstyr som selger det amerikanske militæret. Raytheon har et hemmelig datterselskap, E-Systems, hvis klienter har inkludert CIA og NSA. 14 US Treasury Notes Femårige amerikanske statsobligasjoner ble kjøpt i unormalt høye volumer før angrepet, og deres kjøpere ble belønnet med kraftige økning i verdi etter angrepet. Wall Street Journal rapporterte den 2. oktober at den pågående etterforskningen fra SEC til mistenkelige aksjehandler hadde blitt slått sammen av en Secret Service-sonde i et uvanlig høyt volum av femårige amerikanske statsobligasjonerskjøp før angrepene. Kontantregnskapet omfattet en enkelt 5 milliarder handel. Som tidsskriftet forklarte: Femårige statsobligasjoner er blant de beste investeringene i tilfelle en verdenskrise, særlig en som treffer USA. Notatene er verdsatt for deres sikkerhet og deres støtte fra den amerikanske regjeringen, og vanligvis rally når investorene flyr risikere investeringer, for eksempel aksjer. Verdien av disse notatene, påpekt Journal, har steget kraftig siden hendelsene 11. september. 15 SECs-undersøkelsen Kort etter angrepet sirkulerte SEC en liste over aksjer til verdipapirfirmaer rundt om i verden som søker informasjon. 16 En allment sirkulert artikkel sier at aksjene flagget av SEC inkluderer de av følgende selskaper: American Airlines, United Airlines, Continental Airlines, Northwest Airlines, Southwest Airlines, US Airways-flyselskaper, Martin, Boeing, Lockheed Martin Corp. AIG, amerikanske Express Corp, American International Group, AMR Corporation, AXA SA, Bank of America Corp, Bank of New York Corp, Bank One Corp, Cigna Group, CNA Financial, Carnival Corp, Chubb Group, John Hancock Financial Services, Hercules Inc. L - 3 Communications Holdings, Inc. LTV Corporation, Marsh amp McLennan Cos. Inc. MetLife, Progressive Corp. General Motors, Raytheon, WR Grace, Royal Caribbean Cruises, Ltd. Lone Star Technologies, American Express, Citigroup Inc. Royal Amp Sun Alliance , Lehman Brothers Holdings, Inc. Vornado Reality Trust, Morgan Stanley, Dean Witter amp Co. XL Capital Ltd og Bear Stearns. En 19 oktober-artikkel i San Francisco-krøniken rapporterte at SEC etter en periode med stillhet hadde foretatt den hidtil usete handling av å deputere hundrevis av private tjenestemenn i sin etterforskning: Det foreslåtte systemet, som ville tre i kraft umiddelbart, deputerer effektivt hundrevis, om ikke tusenvis av nøkkelaktører i privat sektor. . I en tosidig erklæring utstedt til alle verdipapirrelaterte enheter landsomfattende, spurte SEC at selskapene skulle utpeke senior personell som setter pris på den følsomme karakteren til saken og kan påberopes til å utøve passende skjønn som poeng som forbinder statlige etterforskere og næringen. 17 Michael Ruppert, en tidligere LAPD-offiser, forklarer konsekvensene av denne handlingen: Hva skjer når du deputerer noen i en nasjonal sikkerhet eller kriminell etterforskning, er at du gjør det ulovlig for dem å offentliggjøre det de vet. Smart trekk. I virkeligheten blir de regjeringsagenter og kontrolleres av myndighetsreguleringer i stedet for sin egen samvittighet. Faktisk kan de kastes i fengsel uten å høre om de snakker offentligt. Jeg har sett denne underforståtte trussel igjen og igjen med føderale undersøkelser, etterretningsagenter og til og med medlemmer av USAs kongress som er bundet så tett av hemmeligholdelser og avtaler om at de ikke en gang er i stand til å avsløre kriminelle aktiviteter i regjeringen av frykt for fengsling. 18 Tolkning og omfortolkning av dataene En analyse av pressemeldingene om gjenstand for tilsynelatende insiderhandel knyttet til angrepet viser en trend, med tidlige rapporter som fremhever avvikene, og senere rapporter unnskylder dem. I boken Crossing the Rubicon illustrerer Michael C. Ruppert dette punktet ved første utdrag av en rekke rapporter publisert kort tid etter angrepet: Et hopp i UAL (United Airlines) setter alternativer 90 ganger (ikke 90 prosent) over normalt mellom 6. september og september 10 og 285 ganger høyere enn gjennomsnittet på torsdagen før angrepet. - CBS News, 26. september Et hopp i American Airlines satte opsjoner 60 ganger (ikke 60 prosent) over normalt dagen før angrepene. - CBS News, 26. september Ingen tilsvarende handel skjedde på andre flyselskaper - Bloomberg Business Report, Institutt for terrorbekjempelse (IKT), Herzliyya, Israel og citerer data fra CBOE 3 Morgan Stanley så mellom 7. september og 10. september en økning på 27 ganger (ikke 27 prosent) ved kjøp av salgsopsjoner på sine aksjer. 4 Merrill-Lynch så et hopp på mer enn 12 ganger det normale nivået av put-opsjoner i de fire handelsdager før angrepene. 5 Utdragne ENDNOTER 3. Mekanikk av Mulig Bin Laden Insider Trading Scam, Herzlyya International Policy Institute for Kontraterrorisme (IKT), 22. september 2001. Michael C. Ruppert, Saken for Bush Administration Advance Knowledge of 9-11 Attacks, From the Villmark 22. april 2002. Skrevet på Senter for forskning og globalisering ltglobalresearch. caarticlesRUP203A. htmlgt. 4. IKT, op. cit, citerer data fra Chicago Board of Options Exchange (CBOE). . Terrorister trent på CBPE. Chicago Sun-Times. 20. september 2001, ltsuntimesterrorstoriescst-nws-trade20.htmlgt. Sonde av opsjonshandelskobling til angrep bekreftet,. Chicago Sun-Times. 21. september 2001, ltsuntimesterrorstoriescst-fin-trade21.htmlgt. Ruppert illustrerer så et tilsynelatende forsøk på å begrave historien ved å forklare det som ingenting uvanlig. En 30. september i New York Times-artikkelen hevder at godartede forklaringer kommer opp i SECs-undersøkelsen. 20 Artikkelen klandrer aktiviteten i put-opsjoner, som den ikke kvantifiserer, på markedspessimisme, men unnlater å forklare hvorfor prisen på aksjene i flyselskapene ikke reflekterer samme markedspessimisme. Det faktum at 2,5 millioner av put-opsjonene forble uopptalt, forklares ikke i det hele tatt av markedspessimisme, og er bevis på at kjøpsopsjonskjøpene var en del av en kriminell konspirasjon. 21 1. Insider Trading Tilsynelatende Basert På Forkunnskaper om 911 Angrep, London Times. 91801 cached 2. PutCall Ratio, StreetAuthority, 3. Profitt fra katastrofe. CBSNews. 91901 cached 4. Priser, muligheter og forventninger, ORMS I dag, cachert 5. Exchange undersøker odd jump, Associated Press. 91801 cached 6. SEC spør Goldman, Lehman for data, Bloomberg News. 92001 cached 7. Black Tuesday: Verdens største insiderhandel Scam. ict. org. il. 19. september 2001 bufret 8. Mistenkelig fortjeneste sitter ubemannet Flyselskapsinvestorer synes å ligge lavt, San Francisco Chronicle. 92901 cached 9. Fortjeneste av doom, telegraph. co. uk. 92301 cachet 10. Fortjeneste av undergang. 92301 11. Svart tirsdag. 91901 12. Bank of America blant 38 aksjer i SECs angrepssonde, Bloomberg News. 10301 cached 13. Bank of America. 10301 14. Raytheon, corpwatch. org, 15. Mistenkelige handelspoeng for å fremme kunnskap av store investorer av 11. september angrep, wsws. org. 10501 cachet 16. Bank of America. 10301 17. SEC ønsker datadeling System Nettverk av meglere vil bidra til å spore handel med terrorister, San Francisco Chronicle. 91901 cached 18. Crossing the Rubicon ,. side 243 19. Kryss av Rubicon ,. side 238-239,634 20. Hvorvidt forhåndskunnskap om amerikanske angrep ble brukt til fortjeneste, New York Times. 93001 cached 21. Mistenkelig fortjeneste. 92901 side sist endret: 2007-08-21A Kort historie om alternativer Det er mange gode opsjonshandlere som donrsquot vet noe om følgende historiske fakta. Men wersquove inkluderte denne delen for de nysgjerrige sjeler med stasjonen for å lære alt mulig om hva som helst de velger å studere. Hvis du faller inn i den kategorien, hilser vi deg. Bli med i den pålitelige Way-Back Machine, og letrsquos undersøker utviklingen av dagens marked for dagens valg. Tiptoe Gjennom tulipsmarkedet på 1600 s I dag blir opsjoner ofte brukt som et instrument for spekulasjon og sikringsrisiko. Men opsjonsmarkedet didnrsquot virker alltid like jevnt som det gjør i dag. Letrsquos begynner vår forgang i opsjonshistorie med en titt på debaclen som ofte refereres til som ldquoTulip Bulb Maniardquo fra 1700-tallet Holland. På begynnelsen av 1600-tallet var tulipaner ekstremt populære som et statussymbol blant det nederlandske aristokratiet. Og ettersom deres popularitet begynte å spole over Hollandrsquos grenser til et verdensomspennende marked, gikk prisene opp dramatisk. For å sikre risiko i tilfelle en dårlig innhøsting begynte tulip grossister å kjøpe anropsalternativer, og tuliplantne begynte å beskytte overskudd med put-opsjoner. I begynnelsen virket handel med opsjoner i Holland som en perfekt økonomisk aktivitet. Men da prisen på tulipløk fortsatte å stige, økte verdien av eksisterende opsjonskontrakter dramatisk. Så et sekundærmarked for disse opsjonskontrakter oppstod blant allmennheten. Faktisk var det ikke uhøflig for familier å bruke hele deres formuer til å spekulere på tulipanlampen. Dessverre, da den nederlandske økonomien gikk ned i resesjonen i 1638, spredte boblen og prisen på tulipaner. Mange av spekulantene som hadde solgt salgsopsjoner, var enten ute av stand eller uvillige til å oppfylle sine forpliktelser. For å gjøre saken verre var opsjonsmarkedet i Holland-Holland helt uregulert. Så til tross for den nederlandske regjeringens innsats for å tvinge spekulanter til å gjøre godt på deres opsjonskontrakter, kan du få blod fra en stein. (Eller en tørket opp, visnet tulipanlampe, for den saks skyld.) Så tusenvis av vanlige Hollanders mistet mer enn sine frilly collared skjorter. De mistet også sine petticoatbukser, buckled hatter, kanalside herskapshus, vindmøller og utrolige besetninger av husdyr i prosessen. Og opsjoner klarte å skaffe seg et dårlig rykte som ville vare i nesten tre århundrer. Fødsel av US Options Market I 1791 åpnet New York Stock Exchange. Og det var ikke lenge før et marked for aksjeopsjoner begynte å dukke opp blant kunnskapsrike investorer. Men i disse dager eksisterer en sentralisert markedsplass for alternativer didnrsquot. Alternativer ble handlet ldquoover telleren, rdquo tilrettelagt av megler-forhandlere som prøvde å matche opsjon selgere med opsjon kjøpere. Hver underliggende aksjekurs, utløpsdato og kostnad måtte forhandles individuelt. Ved slutten av 1800-tallet begynte meglerforhandlere å plassere annonser i finansielle tidsskrifter hos potensielle kjøpere og selgere, i håp om å tiltrekke seg en annen interessert part. Så reklame var frøet som til slutt spiret inn i opsjonsmeldingssiden i økonomiske tidsskrifter. Men da var det ganske vanskelig å arrangere en opsjonsavtale: Legg en annonse i avisen og vent på at telefonen skal ringe. Til slutt bidro dannelsen av Put and Call Brokers og Dealers Association, Inc. til å etablere nettverk som kunne sammenligne valgkjøp og selgere mer effektivt. Men ytterligere problemer oppstod på grunn av mangelen på standardisert prising i opsjonsmarkedet. Vilkårene for hver opsjonskontrakt måtte fortsatt bestemmes mellom kjøper og selger. For eksempel, i år 1895, har du kanskje sett en annonse for Bobrsquos Put Call Broker-Dealer i en finansiell journal. Du kan da ringe Bob på din gammeldags telefon og si, ldquoIrsquom bullish på Acme Buggy Whips, Inc., og jeg vil kjøpe et anropsalternativ. rdquo Bob ville sjekke dagens pris for Acme Buggy Whips lager mdash si 21 38 mdash og det vil vanligvis bli din strykpris. (Tilbake på disse dagene ville de fleste alternativer i utgangspunktet bli handlet for pengene). Da måtte du gjensidig avtale om utløpsdato, kanskje tre uker fra dagen du ringte telefonsamtalen. Du kan da tilby Bob en dollar for alternativet, og Bob vil si, ldquoSorry, venn, men jeg vil ha to bucks. rdquo. Etter litt spøkling kan du komme til 1 58 som kostnaden for alternativet. Bob ville da enten prøve å matche deg med en selger for opsjonskontrakten, eller hvis han trodde det var gunstig nok, kunne han ta den andre siden av handelen selv. På det tidspunktet må din kontoen signere kontrakten for å gjøre den gyldig. Et stort problem oppsto imidlertid fordi det ikke var likviditet i opsjonsmarkedet. Når du har eid alternativet, må du også vente på å se hva som skjedde ved utløpet, spør Bob om å kjøpe alternativet tilbake fra deg, eller plasser en ny annonse i en finansiell journal for å kunne selge den. Videre, som i Holland-Holland, eksisterte det fortsatt ganske stor risiko for at selgere av opsjonskontrakter wouldnrsquot oppfyller sine forpliktelser. Hvis du klarte å etablere en lønnsom alternativstilling og motparten didnrsquot har midler til å oppfylle vilkårene i en kontrakt du utøvde, var du ute av lykke. Det var fortsatt ingen enkel måte å tvinge motparten til å betale opp. Fremveksten av børsnoterte markedsmarkeder Etter markedskrasj 1929 besluttet kongressen å gripe inn i finansmarkedet. De opprettet Securities and Exchange Commission (SEC), som ble regulerende myndighet i henhold til Securities and Exchange Act fra 1934. I 1935, kort tid etter at SEC begynte å regulere over-the-counter opsjonsmarkedet, ga det Chicago Board of Trade (CBOT) en lisens til å registrere som en nasjonal verdipapirutveksling. Lisensen ble skrevet uten utløp, noe som viste seg å være veldig bra fordi det tok CBOT mer enn tre tiår å handle på det. I 1968 tvang lavt volum på råvareterminemarkedet CBOT å lete etter andre måter å utvide sin virksomhet på. Det ble besluttet å skape en åpen utveksling for aksjeopsjoner, modellert etter metoden for trading futures. Så Chicago Board Options Exchange (CBOE) ble opprettet som en spin-off enhet fra CBOT. I motsetning til markedet for over-the-counter opsjon, som ikke hadde noen faste vilkår for sine kontrakter, etablerte denne nye børsen regler for å standardisere kontraktsstørrelse, strykpris og utløpsdatoer. De etablerte også sentralisert clearing. Videre bidro til levedyktigheten til en børsnotert opsjonsutveksling, i 1973 publiserte Fischer Black og Myron Scholes en artikkel med tittelen ldquoThe Pricing of Options og Corporate Liabilitiesrdquo i University of Chicagorsquos Journal of Political Economy. Black-Scholes formel ble basert på en ligning fra termodynamisk fysikk og kunne brukes til å utlede en teoretisk pris for finansielle instrumenter med en kjent utløpsdato. Det ble umiddelbart vedtatt i markedet som standarden for å vurdere prisforholdene til opsjoner, og publikasjonen var av enorm betydning for utviklingen av dagens marked for dagens opsjoner. Faktisk ble Black and Scholes senere tildelt en Nobelpris i økonomi for deres bidrag til opsjonsprising (og forhåpentligvis drakk mye aquavit for å feire under turen til Sverige for å hente prisen). Noen bedrifter starter i en kjeller. CBOE startet i en Smokerrsquos Lounge. 1973 så også fødselen til Options Clearing Corporation (OCC), som ble opprettet for å sikre at forpliktelsene knyttet til opsjonskontrakter blir oppfylt på en rettidig og pålitelig måte. Og så var det at den 26. april samme år hørte åpningsbellen på Chicago Board Options Exchange (CBOE). Selv om det i dag er en stor og prestisjetunge organisasjon, hadde CBOE ganske ydmyk opprinnelse. Tro det eller ei, den opprinnelige utvekslingen var lokalisert i den tidligere smokerrsquos-salongen i Chicago Trade Commerce. (Traders pleide å røyke mye i gamle dager, så det var i det minste en ganske stor smoking lounge). Mange spurte visdom om å åpne en ny verdipapirutveksling midt i et av de verste bjørnmarkedet på rekord. Fortsatt andre tvilte muligheten til ldquograin-forhandlere i Chicagordquo å markedsføre et finansielt instrument som generelt ble ansett altfor komplisert for allmennheten å forstå. Synd Alternativet Playbook didnrsquot eksisterer da, eller sistnevnte ville ikke ha vært mye bekymring. På åpningsdagen tillot CBOE bare handel med call options på en knappt 16 underliggende aksjer. Men en noe respektabel 911 kontrakter endret hender, og ved utgangen av måneden oversteg CBOErsquos gjennomsnittlige daglige volum det som var over-the-counter opsjonsmarkedet. I juni 1974 nådde CBOE gjennomsnittlig daglig volum over 20 000 kontrakter. Og den eksponensielle veksten av opsjonsmarkedet i løpet av det første året viste seg å være en del av de kommende tingene. I 1975 åpnet Philadelphia Stock Exchange og American Stock Exchange sitt eget opsjonshandelsgulv, økte konkurransen og bringe opsjoner til en bredere markedsplass. I 1977 økte CBOE antall aksjer hvor opsjoner ble handlet til 43 og begynte å tillate å sette handel på noen få aksjer i tillegg til samtaler. SEC-trinnene på grunn av den eksplosive veksten av opsjonsmarkedet, besluttet SEC i 1977 å gjennomføre en fullstendig gjennomgang av strukturen og reguleringspraksis for alle opsjonsutvekslinger. De satte et moratorium på notering av opsjoner for ytterligere aksjer og diskutert om det var ønskelig eller levedyktig å skape et sentralisert opsjonsmarked. I løpet av 1980 hadde SEC innført nye forskrifter for markedsovervåking ved utveksling, forbrukerbeskyttelse og compliance systemer på meglerhus. Til slutt løftet de moratoriet, og CBOE reagerte ved å legge til opsjoner på 25 flere aksjer. Vokser i LEAPS og Bounds Den neste store hendelsen var i 1983, da indeksalternativene begynte å handle. Denne utviklingen viste seg å være kritisk for å bidra til å øke populariteten til opsjonsbransjen. De første indeksalternativene ble handlet på CBOE 100-indeksen, som senere ble omdøpt til SampP 100 (OEX). Fire måneder senere begynte opsjonene å handle på SampP 500-indeksen (SPX). I dag er det opptil 50 forskjellige indeksalternativer, og siden 1983 har mer enn 1 milliard kontrakter blitt handlet. 1990 så en annen viktig begivenhet, med innføring av langsiktige aksjepolitiske verdipapirer (LEAPS). Disse opsjonene har en holdbarhetstid på inntil tre år, slik at investorer kan dra nytte av langsiktige trender i markedet. I dag er LEAPS tilgjengelig på mer enn 2500 forskjellige verdipapirer. I midten av rsquo90s begynte nettbasert netthandel å bli populær, og gjorde alternativer umiddelbart tilgjengelige for medlemmer av allmennheten. Langt borte var de dagene som skjedde over vilkårene for individuelle opsjons kontrakter. Dette var en helt ny epoke med umiddelbar opsjonsgratifisering, med anførselstegn tilgjengelig på forespørsel, som dekker opsjoner på et svimlende utvalg av verdipapirer med et bredt spekter av streikpriser og utløpsdatoer. Hvor vi står i dag Fremveksten av datastyrte handelssystemer og Internett har skapt et langt mer levedyktig og likvide alternativmarked enn noensinne. På grunn av dette har wersquove sett flere nye spillere på markedet. I forbindelse med denne skrivelsen inkluderer børsnoterte børser i USA Boston-børsen, Chicago Board Options Exchange, International Securities Exchange, NASDAQ OMX PHLX, NASDAQ Stock Market, NYSE Amex og NYSE Arca. Dermed er det i dag svært enkelt for enhver investor å plassere en opsjonshandel (spesielt hvis du gjør det med TradeKing). Det er i gjennomsnitt mer enn 11 millioner opsjonskontrakter som handles hver dag på mer enn 3000 verdipapirer, og markedet fortsetter å vokse. Og takket være den enorme mengden internettressurser (som nettstedet du leser for øyeblikket), har allmennheten en bedre forståelse av alternativer enn noen gang før. I desember 2005 skjedde den viktigste hendelsen i opsjonshistorien, nemlig introduksjonen av TradeKing til investorer. Faktisk, i vår ydmyke mening var dette uten tvil den eneste viktigste begivenheten i universets historie, med det unntak av Big Bang og oppfinnelsen av ølmuseet. Men var ikke helt sikker på de siste to. Dagens Trader Network Lær handelstips amp strategier fra TradeKingrsquos eksperter Topp ti alternativ feil Fem tips for vellykkede dekket samtaler Alternativ spiller for enhver markedsbetingelse Avansert alternativ spiller Topp fem ting Stock Option Traders bør vite om volatilitet Alternativer innebærer risiko og er ikke egnet for alle investorer . Hvis du vil ha mer informasjon, kan du lese om egenskapene og risikoen for standardiserte tilleggs brosjyrer før du begynner tradingalternativer. Alternativ investorer kan miste hele beløpet av investeringen på en relativt kort periode. Flere benalternativer strategier innebære ytterligere risiko. og kan resultere i komplekse skattemessige behandlinger. Vennligst kontakt en skattemessig før du implementerer disse strategiene. Implisitt volatilitet representerer konsensus av markedet om fremtidig nivå på volatiliteten i aksjekursen eller sannsynligheten for å nå et bestemt prispunkt. Grekerne representerer konsensus av markedet om hvordan opsjonen vil reagere på endringer i visse variabler knyttet til prisingen av en opsjonskontrakt. Det er ingen garanti for at prognosene for underforstått volatilitet eller grekerne vil være korrekte. Systemrespons og tilgangstid kan variere på grunn av markedsforhold, systemytelse og andre faktorer. TradeKing gir selvregistrerte investorer rabattmeglingstjenester, og gir ikke anbefalinger eller tilbyr investerings-, økonomiske, juridiske eller skattemessige råd. Du alene er ansvarlig for å vurdere fordelene og risikoene knyttet til bruken av TradeKings systemer, tjenester eller produkter. Innholds-, forsknings-, verktøy - og lager - eller opsjonssymboler er kun til pedagogisk og illustrasjonsformål og innebærer ikke en anbefaling eller oppfordring til å kjøpe eller selge en bestemt sikkerhet eller engasjere seg i en bestemt investeringsstrategi. Fremskrivningene eller annen informasjon om sannsynligheten for ulike investeringsresultater er hypotetisk, ikke garantert for nøyaktighet eller fullstendighet, gjenspeiler ikke faktiske investeringsresultater og er ikke garantier for fremtidige resultater. Alle investeringer innebærer risiko, tap kan overstige hovedstol investert, og fortiden til en sikkerhet, industri, sektor, marked eller finansielt produkt garanterer ikke fremtidige resultater eller avkastning. Din bruk av TradeKing Trader Network er betinget av at du aksepterer alle TradeKing Disclosures og vilkårene for Trader Network. Alt nevnt er for utdanningsformål og er ikke en anbefaling eller råd. Options Playbook Radio er hentet til deg av TradeKing Group, Inc. kopi 2017 TradeKing Group, Inc. Alle rettigheter reservert. TradeKing Group, Inc. er et heleid datterselskap av Ally Financial Inc. Securities som tilbys gjennom TradeKing Securities, LLC. Alle rettigheter reservert. Medlem FINRA og SIPC. Innsidehandel Pre-911 Put opsjoner på selskaper Hurt ved angrep Indikerer Foreknowledge Finansielle transaksjoner i dagene før angrepet antyder at enkelte personer brukte forkunnskap om angrepet for å høste store fortjenester. 1 Beviset for insiderhandel inkluderer: Store økninger i kjøp av put opsjoner på aksjer av de to flyselskapene som ble brukt i angrepet - United Airlines og American Airlines Surges i kjøp av put opsjoner på aksjer av reassurans selskaper forventet å betale ut milliarder til å dekke tap fra angrepet - München Re og AXA-konsernet Surges i kjøp av put opsjoner på aksjer av finansielle tjenester selskaper skadet av angrepet - Merrill Lynch amp Co. og Morgan Stanley og Bank of America Stor økning i kjøp av anropsalternativer for lager av en våpenprodusent forventet å vinne fra angrepet - Raytheon Store økninger i kjøp av 5-årige amerikanske statsobligasjoner I hvert tilfelle omsatte de uregelmessige kjøpene seg til store overskudd så snart aksjemarkedet åpnet en uke etter angrepet: Alternativer ble brukt på aksjer som ville bli skadet av angrepet, og anropsalternativer ble brukt på aksjer som ville ha nytte. Put og call options er kontrakter som gjør at deres innehavere kan selge og kjøpe eiendeler, henholdsvis til spesifiserte priser innen en bestemt dato. Put opsjoner gjør at deres innehavere kan dra nytte av nedgang i aksjeverdier fordi de tillater at aksjer blir kjøpt til markedspris og selges til høyere opsjonspris. Forholdet mellom volumet av salgsopsjonskontrakter og opsjonskontrakter kalles setcall-forholdet. Forholdet er vanligvis mindre enn en, med en verdi på rundt 0,8 betraktet som normalt. 2 amerikanske flyselskaper og United Airlines, og flere forsikringsselskaper og banker postet store tap i aksjeverdier da markedene åpnet 17. september. Put opsjoner - finansielle instrumenter som tillater investorer å dra nytte av nedgangen i verdiene av aksjer - ble kjøpt på aksjene av disse selskapene i stort volum i uken før angrepet. United Airlines og American Airlines To av selskapene mest skadet av angrepet var American Airlines (AMR), operatør av Flight 11 og Flight 77. og United Airlines (UAL), operatør av Flight 175 og Flight 93. Ifølge CBS News . I uken før angrepet var putcall-forholdet for American Airlines fire. 3 Setcall-forholdet for United Airlines var 25 ganger over normalt den 6. september. 4 Denne grafen viser en dramatisk økning i pre-attack kjøp av put-alternativer på flyselskapene som brukes i angrepet. (kilde: optionsclearing) Piggene i put-opsjoner skjedde på dager som var uneventful for flyselskapene og deres aksjekurser. På september 6-7, da det ikke var noen vesentlig nyhets - eller aksjekursbevegelse med United, håndterte Chicago-børsen 4 744 put-opsjoner for UAL-aksjer, sammenlignet med bare 396 anropsalternativer - hovedsakelig satsinger om at prisen vil stige. Den 10. september, en ujevn dag for amerikaner, var volumet 748 samtaler og 4.516 setter, basert på en sjekk av opsjonshandelsrekord. 5 Bloomberg News rapporterte at putalternativene på flyselskapene økte til den fenomenale høyden på 285 ganger gjennomsnittet. Over three days before terrorists flattened the World Trade Center and damaged the Pentagon, there was more than 25 times the previous daily average trading in a Morgan Stanley put option that makes money when shares fall below 45. Trading in similar AMR and UAL put options, which make money when their stocks fall below 30 apiece, surged to as much as 285 times the average trading up to that time. 6 When the market reopened after the attack, United Airlines stock fell 42 percent from 30.82 to 17.50 per share, and American Airlines stock fell 39 percent, from 29.70 to 18.00 per share. 7 Reinsurance Companies Several companies in the reinsurance business were expected to suffer huge losses from the attack: Munich Re of Germany and Swiss Re of Switzerland -- the worlds two biggest reinsurers, and the AXA Group of France. In September, 2001, the San Francisco Chronicle estimated liabilities of 1.5 billion for Munich Re and 0.55 bilion for the AXA Group and telegraph. co. uk estimated liabilities of 1.2 billion for Munich Re and 0.83 billion for Swiss Re. 8 9 Trading in shares of Munich Re was almost double its normal level on September 6, and 7, and trading in shares of Swiss Re was more than double its normal level on September 7. 10 Financial Services Companies Merrill Lynch and Morgan Stanley Morgan Stanley Dean Witter amp Co. and Merrill Lynch amp Co. were both headquartered in lower Manhattan at the time of the attack. Morgan Stanley occupied 22 floors of the North Tower and Merrill Lynch had headquarters near the Twin Towers. Morgan Stanley, which saw an average of 27 put options on its stock bought per day before September 6, saw 2,157 put options bought in the three trading days before the attack. Merrill Lynch, which saw an average of 252 put options on its stock bought per day before September 5, saw 12,215 put options bought in the four trading days before the attack. Morgan Stanleys stock dropped 13 and Merrill Lynchs stock dropped 11.5 when the market reopened. 11 Bank of America showed a fivefold increase in put option trading on the Thursday and Friday before the attack. A Bank of America option that would profit if the No. 3 U. S. banks stock fell below 60 a share had more than 5,900 contracts traded on the Thursday and Friday before the Sept. 11 assaults, almost five times the previous average trading, according to Bloomberg data. The banks shares fell 11.5 percent to 51 in the first week after trading resumed on Sept. 17. 12 While most companies would see their stock valuations decline in the wake of the attack, those in the business of supplying the military would see dramatic increases, reflecting the new business they were poised to receive. Raytheon, maker of Patriot and Tomahawk missiles, saw its stock soar immediately after the attack. Purchases of call options on Raytheon stock increased sixfold on the day before the attack. A Raytheon option that makes money if shares are more than 25 each had 232 options contracts traded on the day before the attacks, almost six times the total number of trades that had occurred before that day. A contract represents options on 100 shares. Raytheon shares soared almost 37 percent to 34.04 during the first week of post-attack U. S. trading. 13 Raytheon has been fined millions of dollars inflating the costs of equipment it sells the US military. Raytheon has a secretive subsidiary, E-Systems, whose clients have included the CIA and NSA. 14 US Treasury Notes Five-year US Treasury notes were purchased in abnormally high volumes before the attack, and their buyers were rewarded with sharp increases in their value following the attack. The Wall Street Journal reported on October 2 that the ongoing investigation by the SEC into suspicious stock trades had been joined by a Secret Service probe into an unusually high volume of five-year US Treasury note purchases prior to the attacks. The Treasury note transactions included a single 5 billion trade. As the Journal explained: Five-year Treasury notes are among the best investments in the event of a world crisis, especially one that hits the US. The notes are prized for their safety and their backing by the US government, and usually rally when investors flee riskier investments, such as stocks. The value of these notes, the Journal pointed out, has risen sharply since the events of September 11. 15 The SECs Investigation Shortly after the attack the SEC circulated a list of stocks to securities firms around the world seeking information. 16 A widely circulated article states that the stocks flagged by the SEC included those of the following corporations: American Airlines, United Airlines, Continental Airlines, Northwest Airlines, Southwest Airlines, US Airways airlines, Martin, Boeing, Lockheed Martin Corp. AIG, American Express Corp, American International Group, AMR Corporation, AXA SA, Bank of America Corp, Bank of New York Corp, Bank One Corp, Cigna Group, CNA Financial, Carnival Corp, Chubb Group, John Hancock Financial Services, Hercules Inc. L-3 Communications Holdings, Inc. LTV Corporation, Marsh amp McLennan Cos. Inc. MetLife, Progressive Corp. General Motors, Raytheon, W. R. Grace, Royal Caribbean Cruises, Ltd. Lone Star Technologies, American Express, the Citigroup Inc. Royal amp Sun Alliance, Lehman Brothers Holdings, Inc. Vornado Reality Trust, Morgan Stanley, Dean Witter amp Co. XL Capital Ltd. and Bear Stearns. An October 19 article in the San Francisco Chronicle reported that the SEC, after a period of silence, had undertaken the unprecedented action of deputizing hundreds of private officials in its investigation: The proposed system, which would go into effect immediately, effectively deputizes hundreds, if not thousands, of key players in the private sector. . In a two-page statement issued to all securities-related entities nationwide, the SEC asked companies to designate senior personnel who appreciate the sensitive nature of the case and can be relied upon to exercise appropriate discretion as point people linking government investigators and the industry. 17 Michael Ruppert, a former LAPD officer, explains the consequences of this action: What happens when you deputize someone in a national security or criminal investigation is that you make it illegal for them to disclose publicly what they know. Smart move. In effect, they become government agents and are controlled by government regulations rather than their own conscience. In fact, they can be thrown in jail without a hearing if they talk publicly. I have seen this implied threat time and again with federal investigations, intelligence agents, and even members of the United States Congress who are bound so tightly by secrecy oaths and agreements that they are not even able to disclose criminal activities inside the government for fear of incarceration. 18 Interpreting and Reinterpreting the Data An analysis of the press reports on the subject of apparent insider trading related to the attack shows a trend, with early reports highlighting the anomalies, and later reports excusing them. In his book Crossing the Rubicon Michael C. Ruppert illustrates this point by first excerpting a number of reports published shortly after the attack: A jump in UAL (United Airlines) put options 90 times (not 90 percent) above normal between September 6 and September 10, and 285 times higher than average on the Thursday before the attack. -- CBS News, September 26 A jump in American Airlines put options 60 times (not 60 percent) above normal on the day before the attacks. -- CBS News, September 26 No similar trading occurred on any other airlines -- Bloomberg Business Report, the Institute for Counterterrorism (ICT), Herzliyya, Israel citing data from the CBOE 3 Morgan Stanley saw, between September 7 and September 10, an increase of 27 times (not 27 percent) in the purchase of put options on its shares. 4 Merrill-Lynch saw a jump of more than 12 times the normal level of put options in the four trading days before the attacks. 5 Excerpted ENDNOTES 3. Mechanics of Possible Bin Laden Insider Trading Scam, Herzlyya International Policy Institute for Counter Terrorism (ICT), September 22, 2001. Michael C. Ruppert, The Case for Bush Administration Advance Knowledge of 9-11 Attacks, From the Wilderness April 22, 2002. Posted at Centre for Research and Globalization ltglobalresearch. caarticlesRUP203A. htmlgt. 4. ICT, op. cit, citing data from the Chicago Board of Options Exchange (CBOE). . Terrorists trained at CBPE. Chicago Sun-Times . September 20, 2001, ltsuntimesterrorstoriescst-nws-trade20.htmlgt. Probe of options trading link to attacks confirmed, . Chicago Sun-Times . September 21, 2001, ltsuntimesterrorstoriescst-fin-trade21.htmlgt. Ruppert then illustrates an apparent attempt to bury the story by explaining it away as nothing unusual. A September 30 New York Times article claims that benign explanations are turning up in the SECs investigation. 20 The article blames the activity in put options, which it doesnt quantify, on market pessimism, but fails to explain why the price of the stocks in the airlines doesnt reflect the same market pessimism. The fact that 2.5 million of the put options remained unclaimed is not explained at all by market pessimism, and is evidence that the put option purchasers were part of a criminal conspiracy. 21 1. Insider Trading Apparently Based on Foreknowledge of the 911 Attacks, London Times . 91801 cached 2. PutCall Ratio, StreetAuthority , 3. Profiting From Disaster. CBSNews . 91901 cached 4. Prices, Probabilities and Predictions, ORMS Today , cached 5. Exchange examines odd jump, Associated Press . 91801 cached 6. SEC asks Goldman, Lehman for data, Bloomberg News . 92001 cached 7. Black Tuesday: The Worlds Largest Insider Trading Scam. ict. org. il . September 19, 2001 cached 8. Suspicious profits sit uncollected Airline investors seem to be lying low, San Francisco Chronicle . 92901 cached 9. Profits of doom, telegraph. co. uk . 92301 cached 10. Profits of doom. 92301 11. Black Tuesday. 91901 12. Bank of America among 38 stocks in SECs attack probe, Bloomberg News . 10301 cached 13. Bank of America. 10301 14. Raytheon, corpwatch. org , 15. Suspicious trading points to advance knowledge by big investors of September 11 attacks, wsws. org . 10501 cached 16. Bank of America. 10301 17. SEC wants data-sharing system Network of brokerages would help trace trades by terrorists, San Francisco Chronicle . 91901 cached 18. Crossing the Rubicon,. page 243 19. Crossing the Rubicon,. page 238-239,634 20. Whether advance knowledge of U. S. attacks was used for profit, New York Times . 93001 cached 21. Suspicious profits. 92901 page last modified: 2007-08-21JavaScript is disabled. In order to shop on this Web store, you must have JavaScript enabled. For instructions on how to enable JavaScript, please see the help section of your browser. Once JavaScript is enabled please refresh the current page . Cookies are disabled. In order to shop on this Web store, you must have cookies enabled. For instructions on how to enable cookies, please see the help section of your browser. Once cookies are enabled please refresh the current page . Welcome to the 911 CARES shopping Site. We have everything you need for your 9-1-1 or Emergency Communications Center Thanks for supporting us. The proceeds from our sales go to assist dispatchers in need. Questions, call us at 650-591-7911 x103 or e-mail Joepstc911 and we will help you. We have all new shirts, buttons, pens and other items. Get them now. We also offer bulk pricing on many items. Buy more, save more 911 CARES EXCLUSIVE 2017 Presidential Inauguration Pin amp Challenge Coins Available while supplies last All proceeds from the sales go to the National Law Enforcement Memorial Wall amp Museum Buy one of our ALL NEW Bold Letter DISPATCH Shirts Available in Unisex, Womens and Hoodie sizes. ALL NEW POSTERS AND PLAQUES How about a shaker cup for your meal replacement or juice See our new challenge coin Get Them now. ALL of our items are in stock and ready to ship. DO NOT WAIT, order now Yes, we accept all credit cards and purchase orders. Call us at 650-591-7911 between 8-4 CA Time for assistance. See our NEW Monster t-shirt 9-1-1 has the energy to keep the Monsters away ALL NEW CALL TAKER AND DISPATCHER V-Necks, Sweat Shirts and T-Shirts We accept Pay Pal in addition to all major credit cards. We also accept agency purchase orders Click on the sale category to the left to see our sale items. Remember, all of our proceeds go to help dispatchers in need. Check 911cares to review our current 911 CARES ACTIVATIONS We have great new items for you and make sure to check out the GET IT NOW embroidery. NO WAITING We have jackets, polos, hoodies and windbreakers ready to ship today The site has many new and exciting features, including: More shipping options (UPS, US Postal, Postal International) We now accept VISA, MC, AMEX, Discover AND PayPal The web site accepts agency purchase orders (or you can call us) If you have ANY problems with our great new shopping site, please report them via phone 650-591-7911(m-f 0830-1630 CA TIME) or e-mail Joepstc911. you can give us feedback, make a suggestion or leave a product review by going to our comment form. We invite you to browse through our store and shop with confidence. We invite you to create an account with us if you like, or shop as a guest. Either way, your shopping cart will be active until you leave the store. Thank you for supporting 911CARES.